帝人(3401)-2026年3月期1Q決算分析

1. 概要

✨ 売上収益: 2,431億円（前年比 ▲122億円、▲4.8%）
💰 事業利益: 78億円（▲26億円、▲24.5%）; マージン 3.2%（▲0.8pts）
📉 親会社帰属四半期利益: ▲7億円（前年45億円黒字から赤字転落）
🏭 マテリアル減益要因: 大型定修による操業低下・販売価格軟化・構成悪化
🩺 ヘルスケア増益要因: CPAPレンタル拡大・構造改革で固定費削減、償却費減少

2. 2026年3月期（FY2025）通期見通し

📊 売上収益: 8,600億円（▲14.5% YoY）
💰 事業利益: 350億円（+26.8% YoY）; マージン 4.1%（+1.1pts）
🏦 当期利益: 120億円（▲163億円）; ROE 3% 見通し
💵 年間配当: 50円（中間25円・期末25円）; 配当性向 80% 目安
🔄 構造改革: 北米複合成形材料事業譲渡完了、アラミド・炭素繊維でコスト削減を加速

3. セグメント別動向（1Q実績）

(1) マテリアル

🚗 売上: 1,143億円（▲7.3%）; 事業利益 11億円（▲56.4%）
🛠️ アラミド・炭素繊維のコスト削減進むも大型定修と価格下落で利益急減。

(2) 繊維・製品

👕 売上: 821億円（▲1.0%）; 事業利益 41億円（▲6.7%）
🌎 北米テキスタイル好調だが拡販費用増で利益横ばい。

(3) ヘルスケア

💉 売上: 338億円（▲4.4%）; 事業利益 40億円（+12.1%）
😴 CPAPレンタル台数増とオスタバロ販売伸長で増益。

(4) その他

🔌 売上: 128億円（▲6.4%）; 事業利益 15億円（▲32.8%）
📉 セパレータ堅調も持分法損益悪化が影響。

4. リスクと成長要因

🚨 リスク要因
💱 為替感応度: 円高1円で事業利益▲2億円規模と想定
🏭 操業度低下: 定修・需要停滞による固定費負担拡大がマテリアル収益を圧迫
💊 薬価改定: 糖尿病治療剤・フェブリクなど主力品の価格引下げ継続
🚀 成長要因
🛡️ コスト構造改革: アラミド・炭素繊維の生産最適化により年間＋40億円効果を見込む
😴 在宅医療需要: 国内潜在患者900万人超のSAS市場でCPAPレンタル拡大が追い風
🌿 サステナ素材: 海底電力ケーブル用アラミド・再生プラ樹脂など循環型製品の拡販

5. 総合評価

📊 総合評価: やや厳しい
✅ ヘルスケアと固定費削減が下支えし通期事業利益は増益計画を維持
🚨 1Q赤字転落とマテリアル市況悪化で先行き不透明、北米複合材譲渡後の再成長力が焦点

→ 帝人(3401)は、マテリアルの構造改革とヘルスケアの拡大で収益基盤を再構築しつつ、サステナ素材の需要取り込みと財務健全性維持を両立し、資本効率改善を目指す。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。

目次