ポーラ・オルビスHD(4927)-2025年12月期2Q決算分析

1. 概要

📈 売上高: 832億円（前年比 ▲0.7%）
💰 営業利益: 82億円（+12.3%）; マージン 9.9%（+1.2pts）
🏦 親会社帰属中間利益: 46億円（▲38.1%）; 為替差損▲21億円が影響
🏢 不動産事業: 青山ビル稼働で売上15億円・利益4億円へ拡大
💡 評価:
💄 ポーラ国内委託販売の減収幅縮小とコスト削減でビューティケア増益を確保。
🧴 オルビスは戦略商材拡販で増収も広告投資で減益、Jurlique赤字縮小。
📈 販管費▲16億円と投資時期最適化で利益率改善、FCF175億円を創出。

2. 2025年12月期通期見通し

📊 売上高: 1,740億円（+2.1%計画）
💰 営業利益: 145億円（+5.0%計画）; マージン 8.3%
🏦 純利益: 85億円（▲8.5%計画）
💵 年間配当: 52円（中間21円・期末31円）; 配当性向 135%見込み
💡 評価:
🚀 コスト改革効果500億円/2年を前倒し確保し、ROE10%以上達成を目指す。
🛃 関税影響70→30億円へ低減、為替前提CNY19.9円で変動リスクを管理。

3. ブランド別動向（上期実績）

(1) ポーラ

👑 売上 445億円（▲3.2%）; 営業利益 52億円（▲0.8%）; 国内委託販売減収も百貨店・ECが補完、海外は不採算店整理。

(2) オルビス

🧼 売上 248億円（+3.3%）; 営業利益 42億円（▲7.2%）; クレンジングオイル初動好調、外部チャネル+20%。

(3) Jurlique

🌿 売上 37億円（▲9.8%）; 営業損失 9億円（損失縮小）; 豪州横ばい、中国減収も構造改革で改善。

(4) 育成ブランド (THREE・DECENCIAほか)

🌱 売上 72億円（▲0.5%）; 営業損失 4億円; THREEホリスティックケア拡大、DECENCIA増益。

4. リスクと成長要因

🚨 リスク要因
🐉 中国・TR市場の需要鈍化と価格競争激化。
💱 円高・元安で利益圧迫（CNY1円変動で営業利益▲0.5億円目安）。
💄 Drunk Elephant回復遅延とJurlique再建が利益ボラティリティ要因。
📈 成長要因
🧖 B.Aシリーズ刷新とエステリニューアルで顧客LTV向上。
🛍️ オルビス外部チャネル拡大とクレンジングオイル拡販。
🏢 青山ビル稼働に続く不動産収益の寄与と委託販売店舗成長。

5. 総合評価

📊 総合評価: 中立
✅ 減収もコスト最適化で営業増益・FCF改善、利益計画達成に前進。
✅ 国内ブランド基盤の収益化とJurlique再建が進展、ROE向上への布石。
🚨 為替・中国需要とブランド再生の行方が短期変動要因、成長投資の費用対効果が焦点。

→ ポーラ・オルビスHD(4927)は、基幹ブランド収益性向上とコスト改革を軸にROE10%超を目指し、不動産収益と育成ブランド拡大で安定成長を図る。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。

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