オリックス(8591)-2026年3月期2Q決算

1. 概要（2025/4–9 上期）

✨ 当期純利益2,711億円で過去最高を更新、進捗率は62%（修正後計画比）・年換算ROE12.7%。3分類すべて増益で、セグメント利益4,094億円（+42%）と好調を持続。大型ExitとしてGreenko売却・評価益約950億円を計上。
🏦 財務・AUMはD/E1.5倍、株主資本比率25%と健全性を維持しつつ、AUM88兆円まで拡大。キャピタルリサイクリングを通じROA3.15%へ改善。
💸 株主還元は通期配当153.67円（配当性向39%基準）、自己株買い枠1,500億円に拡大（10月末時点で780億円実行）。**総還元性向73%**見込み。

2. 通期見通し・資本政策

📈 通期純利益計画を3,800億円→4,400億円に上方修正。再エネの売却益や保険運用収益の積み上げ、国内外の事業投資の寄与で上振れを見込む。ROEは通期10.3%想定。
🔁 ポートフォリオ最適化を加速し、株主還元と成長投資を両立。配当方針は「配当性向39%または前期実績の高い方」を堅持し、機動的な自己株買いでEPS成長を優先。

3. セグメント/重点トピック（投資家視点）

📊 3分類のけん引: 「投資」が大型Exitで大幅増益、「金融」は保険の運用収益拡大・アジア/豪州で金融収益増、「事業」は不動産運営・空港などインバウンド関連と国内リースが着実に増益。ROEは投資16.6%、事業14.0%、金融8.5%と資本効率が改善。
🌬️ 環境エネルギー: 国内は電力小売/蓄電の寄与で安定、海外はポートフォリオ再編（Greenko/Ormatの一部売却、Elawan再編）を進めつつ収益の質を底上げ。
🏨 インバウンド×運営: 関西エアポートの国際線回復とホテルRevPAR上昇で運営利益が拡大。大阪IRは建築進捗に応じ拠出継続、万博効果の取り込みを見込む。
🤝 アセマネ強化: QIA（カタール投資庁）と国内PEファンド（総額25億USD）を組成し、外部資金活用で資本効率とFee収益の両立を狙う。欧州運用（Robeco等）は純資金流入が継続しAUM過去最高。
🇺🇸 ORIX USA: マクロ逆風で一時赤字も、Hilco Global買収によりアセットベースド・レンディング/在庫処分・評価のプラットフォームを内製化。ポートフォリオ見直しとアセマネ化で収益再構築へ。

4. リスクと成長要因

⚠️ リスク: 米金利高止まりに伴う米系クレジット評価損/与信費用の顕在化、再エネ規制/市況の変動、為替、大型Exitのタイミング依存、IR/大型案件の建設進捗。
🚀 成長: 第三者資金の取り込みによるAUM拡大とアセマネfeeの継続成長、インバウンド回復による運営事業の収益拡大、**国内PE（取込益＋売却益）**の両輪、Hilco活用によるPrivate Assetオリジネーションの強化。

5. 総合評価

📊 総合評価: 良好
✅ 上期過去最高益×通期上方修正×高還元（配当+自社株）でEPS/ROEの上振れ余地が明確。AUM88兆円まで伸びたアセマネ基盤と運営×投資の循環（キャピタルリサイクリング）が資本効率の持続改善を後押し。
🚨 一方で米クレジットの評価損/減損と再エネのボラには注意。「投資」偏重の利益質を**「金融・事業」のベース利益で下支えできるか**、ORIX USA再構築のペース、大阪IRの資金・工期管理が次の焦点。

→ オリックス(8591)は、外部資金を梃子にしたアセマネ化と運営アセットの磨き上げで“利益の質×資本効率”を両立しつつ、キャピタルリサイクリングを加速して企業価値の逓増を目指す局面にある。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。