NEC(6701)-2026年3月期2Q決算分析

1. 概要

✨ 売上収益（上期）: 1兆5,698億円（前年比 +5.6%）
💼 調整後営業利益（上期）: 1,316億円（+706億円、対売上比 8.4%）
📈 Non-GAAP営業利益（上期）: 1,275億円（+626億円、対売上比 8.1%）
💰 Non-GAAP当期利益（上期）: 786億円（+411億円、対売上比 5.0%）
🏭 けん引役: 国内ITの収益性向上とANS（航空宇宙・防衛）の大幅増収増益。テレコムサービスも費用効率化で増益。
🧱 逆風: ベース事業の一部で減収（法人向けPC販売機能移管等）や海洋領域の一過性費用計上。

2. 2026年3月期 通期見通し（10/29修正）

📊 売上収益: 3兆4,200億円（従来比 +600億円）
💼 調整後営業利益: 3,300億円（+200億円）
🚀 Non-GAAP営業利益: 3,400億円（+200億円、対売上比 9.9%）
💵 Non-GAAP当期利益: 2,450億円（+150億円）
📉 EBITDA: 4,650億円、ROIC: 7.8%
🏦 FCF: 2,900億円（据え置き）、年間配当: 32円（据え置き）
🧭 上方修正の主因: 国内ITサービス（BluStellarを中心とする高採算案件）の進捗が想定超。

3. セグメント別動向（上期）

💻 ITサービス: 売上1兆1,083億円（+2.6%）、調整後営業利益1,156億円（対売上比 10.4%）。国内はパブリックが牽引、海外もAvaloqの収益性改善で増益。
🌟 BluStellar（国内IT内）: 売上2,880億円（+19.8%）、調整後営業利益396億円、マージン13.7%。想定以上の拡大と収益性向上。
🏢 ベース事業（国内IT内）: 売上6,660億円（▲2.4%）も、収益性は改善し上期の利益積み上げに寄与。
🏗️ 社会インフラ: 売上4,030億円（+15.1%）、調整後営業利益286億円（対売上比 7.1%）。
📡 テレコムサービス: 売上1,768億円（▲3.2%）、調整後営業利益152億円（対売上比 8.6%）。開発費中心の費用効率化で増益。
✈️ ANS（航空宇宙・防衛）: 売上2,262億円（+35.0%）、調整後営業利益134億円（対売上比 5.9%）。海洋で一過性費用計上もA&Dが大幅増収増益。
🧩 その他: 売上585億円、調整後営業利益▲29億円。構造対応の継続。

4. 財務・キャッシュフロー

💧 営業CF（上期）: 1,774億円（+1,187億円）; 投資CF: ▲32億円; FCF: 1,742億円（+1,684億円）と大幅改善。
🏦 財務健全性: 親会社所有者帰属持分比率49.4%、D/E 0.27、ネットD/E 0.04と良好。現金同等物は4,541億円。
📦 資産圧縮: 有利子負債残高5,255億円へ縮小、資産規模も最適化。

5. リスクと成長要因

⚠️ リスク: パブリック/エンタープライズの案件端境、海洋領域の一過性費用再発、サイバーセキュリティ・輸出管理等のコンプライアンス、為替・金利変動。
🌱 成長要因: BluStellarの高採算拡大、Avaloqを含む海外ITの収益性改善、A&Dの需要継続と生産効率化、テレコムの費用最適化。

6. 総合評価

📊 総合評価: 良好
✅ 国内IT×BluStellarの厚い収益とANSの伸長で上期は大幅増益。通期もNon-GAAP営業利益3,400億円へ上方修正し、ROIC改善が進む。
🚨 注目点: 下期のパブリック/エンタープライズ受注積み上げ、海洋領域の一過性費用コントロール、A&Dのデリバリーキャパシティ確保。FCF創出力を背景に、構造改革と成長投資の両立が続くかが焦点。

→ NEC(6701)は、国内ITの高採算化と防衛・航空の拡大を軸に、通期増益・ROIC7.8%達成を目指し資本効率改善を加速する。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。