村田製作所(6981)-2026年3月期2Q決算

1. 概要

✨ 売上収益: 9,028億円（+2.2%）; 2Q: 4,866億円で四半期過去最高。サーバ向けMLCCが伸長し、スマホの高周波モジュール・樹脂多層基板減を補完。為替除き+5.5%。
💰 営業利益: 1,651億円（+4.4%、為替除き+13.8%）。操業度回復とコストダウンが売価下落・固定費増を吸収。上期為替は146.04円/US$。
📦 受注/在庫: 2Q受注高4,870億円・受注残3,029億円、BBレシオほぼ1.00。前倒し需要対応で在庫は四半期で実質減。
💵 CF/財務: 営業CF1,677億円・FCF1,023億円（前年割れもプラス維持）。現金等5,824億円。

2. 2026年3月期（FY2025）通期見通し

📊 ガイダンス: 売上1兆7,400億円（4月比+1,000億円、+6.1%）・営業利益2,800億円（+600億円、+27.3%）。通期為替前提145.52円/US$。為替感応度は売上約90億円/円・営業利益約45億円/円。
🧭 需要観: スマホは新機種/中華IDHで台数増、中期は価格下落続くが前取りの反動減を下期で吸収。xEV比率上昇で車載需要は底堅く、AIサーバは台数比率見直しも1台当たり員数増で部品需要は増加。
🏦 株主還元: 年間配当60円（前年57円）、自己株買い上限1,000億円（9月末時点770億円実行）。中期的にDOE5%目安へ。

3. セグメント/用途別トレンド（上期）

🔋 コンポーネント: コンデンサ4,549億円（+9.0%）はサーバ・代理店向けが牽引、インダクタ/EMIも+9.6%。操業度益で増益。
📶 デバイス・モジュール: 高周波・通信2,027億円（▲10.2%）はスマホ/PC向けの減速が残る一方、機能デバイスは+6.1%、エナジー・パワーは▲10.5%（パワーツール/ゲーム機向け電池が弱含み）。収益は電池改善と一時費用剥落で増益。
🧠 用途別: 通信3,285億円（▲5.1%）に対し、コンピュータ1,459億円（+20.1%）がAIサーバで拡大。モビリティ2,345億円（+3.1%）はインダクタ/センサ寄与。

4. リスクと注目点

⚠️ リスク: 製品価格下落の継続、為替/関税の変動、スマホ前倒し需要の反動、下期の操業度低下、車載半導体出荷停止問題の連鎖影響調査中。
🌟 注目: AIサーバの高密度化でMLCC員数増が継続、xEV/ADASの高機能化で車載も構造的拡大。計画的な在庫積み増しとコストコントロールで下期のボラティリティを緩和。

5. 総合評価

📊 総合評価: 良好
✅ 2Q過去最高売上・通期上方修正でAIサーバ/車載の構造成長を確認、為替感応度とコスト規律で利益耐性を維持。
✅ 還元強化（配当60円＋自己株1,000億円）が一株価値を下支え、DOE引上げ方針も中期的に追い風。
🚨 一方、スマホの反動減と価格下落で下期は上期比減益計画（営業利益1,149億円）。AIサーバの員数増の持続性と車載の数量/ミックスが上振れの鍵。

→ 村田製作所(6981)は、AIサーバとxEVを軸に“数量×員数×コスト”で収益性の底上げを継続。スマホ市況の波をいなしつつ、在庫運営と価格・原価改善の実行力が評価のドライバーとなる。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。