川崎重工業(7012)-2026年3月期2Q決算

1. 概要（2025/4–9 2Q累計）

✨ 連結: 売上収益9,962億円（+1,120億円）で過去最高、事業利益357億円（率3.6%）は減益。税引前353億円・親会社株主帰属220億円で増益、受注は1兆154億円と堅調。売上加重USD/JPY 145.12。
🧭 要因: 円高や関税コスト増で粗利率が低下。一方で期末円安による為替差益が税前・純利益を押上げ。販管費率は低下も、航空エンジンMRO立上げなど固定費が増加。

2. 通期見通し（2026年3月期）

📈 会社計画: 売上収益2兆3,400億円（+500億円上方）、事業利益1,450億円（据え置き、率6.2%）、親会社純利益820億円（据え置き）。利益は下期偏重の想定。
🛃 関税・為替: 米国相互関税の逆風は価格転嫁と円安効果で相殺を見込む。為替前提はUSD/JPY 145・EUR/JPY 165。
💸 還元: 年間配当150円（配当性向30.7%）を維持。

3. セグメント別トピック

🚀 ES&M（エネルギー&マリン）: 売上1,873億円・OP199億円で増収増益。LNGタンク・発電設備・舶用が好調、持分法益も寄与。通期は売上・利益とも小幅上方。水素混焼対応GTやCO₂回収など脱炭素案件が積み上がる。
🚆 車両: 売上1,193億円・OP49億円に改善。NYC R211の進捗、国内・米国の引渡し増で増益。R268（378両、約2,200億円）の内示で受注を上方。
✈️ 航空宇宙システム: 売上2,425億円・OP101億円と減益。円高やMRO立上げの固定費増、民間エンジン新造の初期採算が圧迫。受注は上方で、下期の売上・利益が厚い想定。
🤖 精密機械・ロボット: 売上1,170億円・OP42億円。中国建機向け油圧機器と半導体装置向けロボットが回復、持分法も改善。
🏍️ PS&E（モーターサイクル/四輪）: 売上2,927億円・OP48億円。先進国二輪・北米四輪は数量増だが、関税・販促費・固定費増で利益縮小。通期売上は上方、OPは据え置き。

4. リスクと成長要因

⚠️ リスク: 米国相互関税の継続・強化、円高、資機材・人件費の上昇、海外案件の工期・売却タイミング、航空エンジンMRO立上げコスト、北米レジャー四輪の金利感応。
🌱 成長: LNGから水素へのトランジション案件、防衛需要の拡大、NYCなど大型車両案件とアフター強化、半導体・油圧の回復、価格転嫁の実効性と固定費逓減。

5. 総合評価

📊 総合評価: やや良好
✅ ES&Mと車両の着地上振れ、通期売上上方、防衛・エネルギーの下支えで基礎体力は強い。配当150円の安定還元も確認。
🚨 一方、PS&Eの関税負荷と費用増、航空宇宙の下期偏重は不確実性。価格転嫁の実行とMRO・生産性改善の進捗が来期マージンの鍵。

→ 川崎重工業(7012)は、ES&M・防衛・大型車両を軸にキャッシュ創出を高めつつ、水素/LNGの現実解で案件を積み上げる局面。関税・為替・固定費の逆風をいなし、下期の実行精度で“成長×効率”の同時達成が試される。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。