INPEX(1605)-2025年12月期3Q決算

1. 概要（2025/1–9 3Q）

✨ 連結: 売上収益1兆5,206億円（▲13%）、営業利益8,729億円（▲14%）、親会社当期利益2,934億円（+1%）。期中平均ブレント69.9$/bbl（▲14.6%）、平均為替148.1円/US$（2.2%円高）。販売単価下落の逆風は販管費/探鉱費の減少や税金費用の減少で相殺。
🛢️ 製品別: 原油売上1兆1,540億円（▲13%）は単価下落が主因も数量は+2.8%。天然ガス売上3,426億円（▲13.9%）は海外数量減・単価下落が響くが、国内ガス単価は上昇。
🏭 プロジェクト: イクシスLNGは8–9月の定修を完了し10–11月に順次再稼働。資本政策の一環で豪子会社の一部減資を実施し、為替差益計上と資本効率の改善に寄与。
💸 株主還元: 追加自己株200億円を決定、年間配当100円と合わせ**総還元性向は約56%**の見込み。

2. 通期見通し（2025年12月期）

📈 会社計画: 売上収益2.0兆円（微上方）、営業利益1.12兆円（+3%）、親会社当期利益3,900億円（+200億円上方）。**ROE8.4%・ROIC7.2%**を見込む（資本コスト/WACCを上回る水準）。
🧮 増減要因: 外部環境（油価▲・為替±小）はほぼ中立、コスト最適化・税効果・イクシス/その他PJの操業要因で上方。期中前提はブレント67.5$/bbl、USD/JPY 148.6。
💰 キャッシュフロー/投資: 探鉱前営業CF9,000億円、成長投資3,980億円（O&G維持拡大3,670、探鉱350、CCS/水素50、再エネ260）。期末現金等は約2,000億円、加えて3か月超有価証券等約5,000億円を見込む。

3. 事業トピック（投資家視点）

🧊 アバディLNG: 8月にFEED入り、上流（SURF/GEP）・下流（FPSO/OLNG）はDual FEEDで競争性を担保。上流は自己資金、下流は外部借入スキーム（TBS）を活用予定。EPC費用はFEEDで精査。2030年代初頭の生産開始ターゲットは維持。
🚢 イクシスLNG: 定修は完了し、Train1→Train2の順で再稼働。減資に伴うTAリサイクリングで為替差益を認識しつつ、繰延税金負債の計上で資本圧縮と指標改善を両立。
🔋 ポートフォリオ/資本効率: セグメントROICは国内O&G 9.9%、海外O&G（イクシス）7.1%、海外その他9.8%。再エネ・CCSは育成期で赤字だが戦略的に投下、全社ROICは7.2%。

4. リスクと成長要因

⚠️ リスク: 油価・為替の変動、定修・操業の遅延、税制（PRRT等）や規制の変更、探鉱結果、大型PJのEPCコスト最終見積。
🚀 成長: OPEX最適化と操業安定化、アバディLNGのFEED進捗→FID、国内外ガスの長期契約と価格連動、CCS/再エネのEIRR基準（10%台）に沿ったセレクティブ投資、自己株＋累進配当によるEPS/ROEの押上げ。

5. 総合評価

📊 総合評価: 良好
✅ 減収局面でも当期利益は増益、通期上方修正と高水準の総還元を評価。ROE/ROICが資本コストを上回る軌道を維持し、アバディFEED進展で中期の成長オプションも明確。
🚨 注目はイクシスの稼働安定とアバディのEPC精査・資金計画、油価・為替の外部変動。四半期ごとに操業・税負担・投資規律の実行を点検したい。

→ INPEX(1605)は、堅調な操業と資本効率志向、累進配当×自己株の還元政策を武器に、LNG中核の成長投資をセレクティブに進め、株主価値の着実な逓増を狙う。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。