IHI(7013)-2026年3月期2Q決算

1. 概要（2025/4–9 上期）

✨ 売上収益7,136億円（▲5.8%）; 営業利益694億円（率9.7%、▲0.5pts）; 親会社中間利益559億円（率7.8%、+2.6pts）; EBITDA1,062億円（率14.9%）。
📦 受注高8,934億円（+17.5%）で四半期過去最高。原子力・防衛の伸長が主因。
🧱 ブリッジ: 前年大型案件の反動やCS（カーボンソリューション）海外の採算悪化が逆風。一方、民間エンジンのアフター市場（スペア）拡大と為替・税費用の良化で中間利益は過去最高に。
💰 CF/財務: 営業CF▲571億円（期中は粉末冶金関連支払・税支出増、通期は1,000億円計画）。棚卸増は年度末にかけて圧縮見込み。D/E1.03倍、自己資本比率23.1%。

2. 通期見通し（2026年3月期、上方修正）

🧭 受注1.85兆円（+600億円）、売上1.64兆円（▲100億円）、営業利益1,600億円（+100億円、率9.8%）、税引前1,450億円（+100億円）、当期利益1,250億円（+50億円）、EBITDA2,300億円（+100億円）。
💱 為替感応度（下期）: USD/JPY 1円で営業利益±9億円。PW1100G追加検査プログラムの想定は据え置き。
🏦 資本配分: 研究開発450億円・設備投資1,100億円を継続、事業ポートフォリオ改革を前提にROIC/ROEの維持向上を狙う。

3. セグメント動向（2Q実績/通期見通しの要点）

🔋 資源・エネルギー・環境（エネ）: 原子力・原動機の需要旺盛で受注拡大も、CS海外の採算悪化で減益。通期は売上3,700億円（▲100）・OP110億円（▲130）へ下方、構造改革費用を織り込み。
🛣️ 社会基盤（社基）: 橋梁・水門の収益改善で増益、交通システム事業譲渡の影響を織り込み、通期売上1,200億円（▲100）・OP40億円（▲30）。
⚙️ 産業システム・汎用機械（産汎）: 事業譲渡影響で減収、車両過給機の販価・固定費改善で増益。通期は売上4,400億円（据置）・OP400億円（据置）。
✈️ 航空・宇宙・防衛（空）: 防衛は補用部品中心に増収、民間エンジンはスペアパーツ販売が力強く拡大。通期は売上6,900億円（+100）・OP1,190億円（+100）へ上方。米大統領令により日系航空機・部品への新関税は非対象見込み。

4. リスクと成長要因（投資家視点）

⚠️ リスク: CS海外の収益性悪化・構造改革遅延、前年大型案件反動、サプライチェーン逼迫、為替/金利、在庫日数の上振れ、航空エンジンの追加検査関連の進捗。
🚀 成長要因: 原子力・防衛の強い需要、民間エンジンのアフター拡大（スペア比率上昇）、車両過給機の採算是正、事業譲渡・資産圧縮によるポートフォリオ質改善とROICの押上げ。LCB（ライフサイクルビジネス）の比率上昇で利益の安定化も進む。

5. 総合評価

📊 総合評価: 良好
✅ 受注・利益ともに上方修正、中間利益は過去最高。空（民間エンジン/防衛）の拡大と原子力の強含みで全社の伸びを牽引。
🚨 一方、CS海外の収益悪化が足を引っ張る構図は不変。構造改革の実行速度と在庫圧縮/CF改善が来期のレーティング鍵。

→ IHI(7013)は、原子力・防衛・民間エンジンの三本柱で“質の伸び”を確保しつつ、CS海外の構造改革を同時進行。受注過去最高と利益上方修正で中計の確度が高まり、資本効率の一段の底上げが期待される。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。