エーザイ(4523)-2026年3月期1Q決算分析

1. 概要

✨ 売上収益: 2,027億円（前年比 +7%）
💰 営業利益: 207億円（+55%）; マージン 10.2%（+3.1pts）
🚀 親会社帰属四半期利益: 145億円（+37%）; EPS 45.9円
📈 3L売上: 1,207億円（+19%）; レケンビ 231億円（+269%）・レンビマ 839億円（▲0.4%現地通貨+7%）・デエビゴ 137億円（+14%）
🔧 費用効率化: 研究開発費比率19.1%（▲2.9pts）、販管費率49.4%（▲3.2pts）

2. 2026年3月期（FY2025）通期見通し

📊 売上収益: 7,900億円（+0.1% YoY）
💰 営業利益: 545億円（+0.2% YoY）; マージン 6.9%（±0pts）
🏦 当期利益: 415億円（▲11% YoY）; ROE 5.0%
💵 年間配当: 160円（据え置き、DOE5.4%）; 自己株買いは機動的に検討

3. セグメント別動向（1Q実績）

🏥 日本: 売上560億円（+6%）; デエビゴ・レケンビが牽引し利益率34.7%を維持
🌎 アメリカス: 売上708億円（+9%現地+9%）; レケンビ91億円とレンビマ581億円が主力、利益率58.7%
🐉 中国: 売上365億円（+30%現地+22%）; レケンビ77億円在庫積み増しも寄与、利益率49.1%
🇪🇺 EMEA: 売上190億円（±0%）; レンビマ増でミックス改善もハラヴェン減少、利益率43.1%
🌏 イーストアジア & グローバルサウス: 売上161億円（+21%現地+13%）; レンビマ・レケンビで利益率51.1%へ改善

4. リスクと成長要因

🚨 リスク要因
💱 為替感応度: 米ドル1円円高で営業利益▲9億円規模
🧪 臨床開発リスク: MORAb-202提携解消等でパイプライン遅延リスク
🛃 薬価・知財: レンビマ高純度特許控訴審結果と薬価改定が利益ボラティリティ要因
🚀 成長要因
🧬 レケンビ拡大: SC-AI維持療法8月PDUFAとBBM確定診断ガイドライン発出でデマンド加速
💉 レンビマ特許勝訴: LOE延長で収益安定、LEAP-012中国承認で肝細胞がん中間期を開拓
🌙 デエビゴ: 日米で不眠症薬トップクラス、適応拡大で非3L領域の成長を補完

5. 総合評価

📊 総合評価: 良好
✅ 3Lの高成長と費用最適化で営業利益＋55%、ROE改善基調を確認
✅ レケンビのグローバル展開とBBM導入が中期成長を後押し、配当160円を堅持
🚨 臨床・知財リスクと為替変動が利益変動要因、パイプライン遂行と資本効率向上が焦点

→ エーザイ(4523)は、レケンビのパスウェイ拡充とレンビマの特許延命をテコに、3Lドライバーで収益成長を加速しながら、研究開発の選択と集中でROE8%達成を目指す。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。