デンソー(6902)-2026年3月期1Q決算分析

1. 概要

✨ 売上収益: 1兆7,541億円（前年比 ±0%）
💰 営業利益: 1,072億円（▲11.1%）; 営業利益率 6.1%（▲0.8pts）
🚀 税引前利益: 1,402億円（+1.8%）
📉 当期利益: 793億円（▲16.1%）
🛡️ 円高影響: USD/JPY 144.6円（前年155.9円）で営業利益▲120億円相当を圧迫
🛞 国内外車両生産: 国内195万台（+1%）・海外日系427万台（+4%）と増産が寄与

💡 評価:
🚗 トヨタグループ向け売上が5.6%増で全体を下支え。
⚙️ 合理化＋対応力強化効果200億円超で関税▲125億円・部材費▲115億円を部分吸収。
📉 関税残負担と人への投資（賃上げ＋161億円）が利益を圧迫し赤字回避に留まる。

2. 2026年3月期通期見通し

📊 売上収益: 7兆2,000億円（前回計画比 +1,500億円）
💰 営業利益: 6,750億円（計画据え置き）; 営業利益率 9.4%
📈 当期利益: 5,150億円; ROE 10.7%（+0.1pts vs 前回計画）
🛃 追加関税対応: コスト最小化＋価格転嫁で営業利益影響をゼロに抑制方針
🎯 株主還元: 自己株取得4,500億円枠のうち25年度実行分3,800億円を継続

3. 所在地別動向（1Q）

🏯 日本: 売上1兆133億円（+2.9%）、営業利益251億円（▲70.4%）; 賃上げ費用先行で利益率2.5%。
🗽 北米: 売上5,118億円（+2.3%）、営業利益133億円（+7.9%）; 関税圧力を価格改定で吸収。
🇪🇺 欧州: 売上1,926億円（+5.1%）、営業利益53億円（▲39.2%）; EV減速が重荷。
🌏 アジア: 売上4,849億円（▲3.6%）、営業利益498億円（+14.1%）; 中国回復とコスト削減が寄与。
🌐 その他: 売上366億円（+26.3%）、営業利益68億円（+26.3%）; 農建機向けが伸長。

4. 企業価値向上施策

💹 政策保有株式縮減: 2025年度も600億円超を売却予定、累計約6,100億円を回収見込み。
🔄 自己株取得: 2025年度上限4,500億円枠のうち3,800億円実行見込み、発行済み約6%消却へ。
🤝 豊田自動織機株式TOB応募 と 豊田自動織機からの自己株買付け を同時実施し資本関係を再整理。

5. 2026年3月期のリスクと成長要因

🚨 リスク要因
🛃 米国・中国追加関税拡大でコスト増と需要減が顕在化。
💱 円高1円で営業利益▲43億円の感応度が利益を圧迫。
📉 欧州EV需要鈍化と部材インフレ長期化が収益を下押し。
📈 成長要因
🔋 電動化システム・先進デバイスがトヨタのEV・HV戦略と歩調を合わせ拡販。
⚙️ 合理化・対応力強化で年間＋1,775億円のコスト改善を計画。
🌐 非車載（FA・農建機・ロボティクス）領域で高成長市場を開拓。

6. 総合評価

📊 総合評価: 中立
✅ トヨタグループ需要と合理化効果で関税逆風下でも黒字を確保。
✅ 通期は売上上方修正と大規模還元で資本効率向上を目指す。
🚨 関税・為替・欧州EV減速が利益回復を左右し、コスト改善実行力が注視点。

→ デンソー(6902)は、追加関税と円高の逆風下でも合理化と電動化需要で高い収益力を維持し、中期的なROE・ROIC向上と株主還元拡大を狙う。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。