ディー・エヌ・エー(2432)-2026年3月期2Q決算

1. 概要（2025/7–9 2Qおよび上期）

✨ 2Q: 売上収益414億円（YoY +14%、QoQ ▲1%）、IFRS営業利益111億円（+212%、▲19%）、Non-GAAP営業利益113億円（+184%、▲10%）、EPS106.06円。上期の進捗は想定超だが、下期はゲームのボラティリティとスポーツの季節性を織り込むスタンス。
🎮 ゲーム: 『Pokémon Trading Card Game Pocket』の貢献が継続（平均MAU約3,000万人、配信地域150カ国/地域）。2Qはイベント・拡張パックで稼働維持、新規獲得は堅調、継続率向上策を強化。セグ売上154億円、セグ損益70億円と高水準。
📡 ライブストリーミング: Pococha/IRIAMはコミュニティの“熱量”維持とコスト規律で収益性が改善。セグ売上103億円、セグ損益13億円。
⚾ スポーツ: 主催試合動員236万人と過去最高更新、チケット・物販/飲食・スポンサーが複層的に伸長。セグ売上132億円、セグ損益50億円。
🩺 ヘルスケア・メディカル: データ利活用が拡大し、データヘルスは受注堅調。国内外Joinの拡販とJoin Mobile Clinicのパイプライン形成を進捗。セグ売上20億円、セグ損益▲10億円。
💵 CF/財務: 上期フリーCF132億円、現金同等物964億円と潤沢。資産構成は長期金融資産や持分法投資が積み上がり、将来の還元/投資余力を確保。

2. 見通し・資本政策

📈 通期運営方針: 上期の超過進捗を踏まえつつ、ゲームの想定レンジ（売上/利益両面）とスポーツの季節性を保守的に点検。ライブストリーミングは収益性を優先、ヘルスケア・メディカルは選択と集中で黒字化への道筋を明確化。
🏦 資本効率/還元: ROEは今中計期間（FY25–27）で安定して8%超の構造確立を目標。自己株取得を含む株主還元方針の再検討、バランスシート・マネジメント（政策・戦略保有の見直し、投資配分最適化）を推進。

3. 事業トピック（投資家視点）

🃏 ゲーム: 『ポケカTCG Pocket』のMAU/課金はグローバル分散で安定度は増す一方、イベント/ガチャ/拡張の期ズレでQoQ変動が大きい前提。“レンジ管理”で計画精度を向上し、新規パイプラインはソフトローンチ戦略でKPI磨き込み（北米等で検証→段階投入）。
📺 ライブ: Pocochaは施策メリハリで限界利益を改善、IRIAMはDAU過去最高を更新し、早期の黒字化を狙う。広告依存度を上げず、コアユーザ課金と運営効率の両立を徹底。
🏟️ スポーツ/街づくり: 収益ドライバーの多層化が進み、単価と稼働で伸長。BASEGATE横浜関内に直営2施設（没入型体験「ワンダリア横浜」／「THE LIVE」）を開業予定で非試合日収益の通年化を狙う。
🧠 ヘルスデータ/メディカル: データ利活用は製薬等に広がり顧客単価上昇、Joinは国内シェアとブラジル等での遠隔医療案件拡大。Join Mobile Clinicの商談が国内外で進展し、23–24年度の開発投資の回収フェーズへ。
🤖 AI-ALL-IN: 全社AIネイティブ化（DARS運用）、DeNA AI Linkを通じたB2Bソリューション、toCのAIプロダクトの複数βを並行。Devinの提供など外部パートナー活用で速度を上げる。

4. リスクと成長要因

⚠️ リスク: ヒット依存によるゲームの変動幅、スポーツの季節性/天候、ライブの競争激化、メディカルの制度・営業サイクル、為替・ストア手数料・IPロイヤルティ。
🚀 成長要因: 『ポケカTCG Pocket』のグローバルMAU維持×LTV伸長、ライブの運営効率×コア課金、スポーツの非試合日収益の通年化、ヘルスデータ/Joinの案件積み上げ、AIによる生産性向上と新規収益。

5. 総合評価

📊 総合評価: やや良好
✅ ゲームの高採算×スポーツの複層収益×ライブのコスト規律で上期は質の良い増益。BSの厚みとROE8%超の明確化も市場フレンドリー。
🚨 一方でゲームQoQの振れとスポーツ季節性が通期精度のボラティリティ要因。レンジ管理の実績とライブ/メディカルの黒字化見通しがマルチプル再評価のカギ。

→ ディー・エヌ・エー(2432)は、ゲームの収益源を核に“スポーツ×ライブ×ヘルスデータ×AI”で収益基盤を多層化し、ROEと還元方針の再設計で株主価値の着実な逓増を狙う。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。