ブリヂストン(5108)-2025年12月期2Q決算

1. 概要（2025/1–6 2Q累計）

✨ 連結: 売上収益2兆1,164億円（▲3%）・調整後営業利益2,346億円（+2%）・率11.1%（+0.6pt 2Q単）。前年は固定資産売却益の反動で親会社帰属利益1,155億円（▲42%）。為替前提 USD/JPY 153→2Q実勢145–148で期中は円高方向に振れつつも価格・ミックスで吸収。
🧩 増減要因: 売価+150、ミックス+90、為替+40、営業費+300（生産改善+120/指数連動価格+130等）で、原材料▲290、数量▲40、その他▲175を打ち返し、累計+55億円増益。
💵 CF/財務: 営業CF2,791億円（+676）、FCF1,582億円（+494）。資本政策は自己株上限3,000億円・負債活用2,000億円を計画通り推進（7月末時点で自己株進捗約47%）。

2. 2025年通期見通し（据え置き）

📈 会社計画: 売上収益4兆3,300億円（▲2%）、調整後営業利益5,050億円（+4%）、調整後OPM 11.7%（+0.8pt）、当期利益2,530億円（▲11%）。
🛃 米国関税: 直接影響は▲450億円→▲250億円へ縮小見通し（8月時点）。未織込みの間接影響▲100億円レベルを見込むも、価格・再構築効果・コストダウンで吸収方針。
💸 株主還元/資本構成: 配当年間230円（+20円）を維持。業界トップ水準の格付けを維持しつつ最適資本構成（WACC低減）に向け普通社債等で2,000億円規模の調達を実施。

3. セグメント/地域ハイライト（2Q累計）

🛞 プロダクト別:
・PS/LT: 売上1兆1,777億円（▲3%）・調整後OP1,241億円（▲3%）。18インチ以上など大口径は堅調も数量は横ばい圏、販価・ミックスで率維持。
・TB: 売上4,852億円（▲1%）・調整後OP409億円（+67%）。再編の効果発現と価格規律で**OPM 8.4%（+3.4pt）**へ改善。
・Specialties（OR/AC/AG/MC）: 売上3,101億円（▲3%）・調整後OP657億円（▲9%）。大型・中小型は地域で強弱あるも高採算を維持。
・化工品・多角化: 売上1,434億円（▲8%）・調整後OP39億円（▲8%）。スポーツ・サイクル等の再構築継続。
🌍 地域別:
・日本: 売上6,037億円（+3%）・調整後OP825億円（▲12%）、OPM 13.7%。
・米州: 売上1兆259億円（▲6%）・調整後OP918億円（+4%）、OPM 8.9%。
・EMEA: 売上4,113億円（±0%）・調整後OP185億円（+151%）、**OPM 4.5%**と大幅改善。
・アジア他: 売上2,468億円（▲5%）・調整後OP292億円（+5%）、OPM 11.8%。

4. リスクと成長要因

⚠️ リスク: 米国関税・物流コスト・為替の変動、欧州の景気動向、原材料（天然ゴム/石化品）、多角化事業の再構築遅延。
🚀 成長要因: プレミアム/大口径PSR・高付加価値TBRの拡販、欧州でのプレミアムフォーカス、事業再編（第2ステージ）×ビジネスコストダウンのモメンタム、キャッシュ創出力の強化を背景にした自己株・負債活用の資本効率向上。

5. 総合評価

📊 総合評価: 良好
✅ 価格・ミックス・再編効果で関税・数量の逆風を吸収し、調整後OP増益と欧州/米州の利益率改善を確認。年間230円配当＋3,000億円自己株＋2,000億円の最適資本構成はEPS/ROE押上げに資する。
🚨 注目はTBの率改善持続、EMEAの改善継続性、関税の再変動。FCF厚めの配分で成長投資×株主還元の両立をどこまで高水準で維持できるかが評価の鍵。

→ ブリヂストン(5108)は、プレミアム×再編効果×資本政策で“利益の質×資本効率”を同時に押し上げ、外部逆風下でも持続的な株主価値の逓増を狙う局面にある。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。