ANAホールディングス(9202)-2026年3月1Q決算分析

1. 概要

✨ 売上高: 5,487億円（前年比 +6.2%）
💰 営業利益: 367億円（+21.2%）; 営業利益率 6.7%（+0.8pts）
🚀 EBITDA: 755億円（+13.1%）
📉 親会社純利益: 229億円（▲7.1%）; 補助金剥落で減益
🛢️ 燃油ハイブ: ドバイ原油68$/bbl（▲20.7%）・円145/US$（▲5.6%）が利益押上げ
🛫 旅客需要: 国際旅客売上+8.8%、国内旅客+6.8%で過去最高水準
📈 営業CF: 944億円; ネットD/E 0.1倍と財務健全性を維持

2. 通期業績見通し（据え置き）

📊 売上高: 2兆7,700億円（+6.3%）
💰 営業利益: 1,850億円（営業利益率 7.8%）
🏦 純利益: 1,250億円（ROE 約9%）
🎯 配当: 年間40円（前期30円）
🚚 NCA完全子会社化: 2025年8月クロージング、B/S・P/Lへ第2Qから連結予定

3. 事業セグメント別の動向（1Q実績）

(1) 航空事業

🛫 売上高: 4,968億円（+5.8%）; 営業利益 354億円（+6.8%）; マージン7.1%
🌐 ANA国際旅客: 旅客数+9.6%、イールド▲2.5%も売上2,062億円へ拡大。
🏯 ANA国内旅客: 旅客数+4.7%、単価+2.0%で売上1,619億円。
📦 ANA貨物: 国際貨物売上422億円（▲2.0%）; アジア発で単価軟調。
🍑 Peach: 売上292億円（▲4.5%）; 座席利用率80.2%と国際線拡大の移行期。
🌸 AirJapan: 売上29億円（+51%）; 座席利用率66.4%へ改善。

(2) 航空関連事業

🛠️ 売上 862億円（+14.8%）; ハンドリング需要増で黒字転換。

(3) 旅行・商社その他

🎒 旅行: 売上153億円（▲7.9%）; 営業損失縮小。
🏪 商社: 売上347億円（+9.2%）、営業利益13億円で安定。

4. 2026年3月期のリスクと成長要因

🚨 リスク要因
💱 円高再加速による外貨収入目減りと外貨費用圧縮効果の剥落。
🛢️ 燃油市況反転で燃料コスト増大（1US$/bbl当たり収支±2億円）。
🌪️ 地政学リスクや災害による国際線需要変動。
🛫 NCA統合後の貨物市況軟化と設備投資負担。
📈 成長要因
🛳️ 北米・欧州レジャー需要と訪日インバウンドの回復基調継続。
🛩️ AirJapanのLCCミドル事業拡大とPeach国際線本格化でユニットコスト改善。
🔋 燃油・為替ヘッジとB787新シート投入による単価向上余地。

5. 総合評価

📊 総合評価: 中立
✅ 売上・営業利益は想定超過で好スタート、燃油/為替追い風が利益を押上げ。
🚨 純利益の減少と貨物単価軟化、NCA買収後の負債増加が中期リスク。
🔄 インバウンド復調とLCC拡大で販売力を強化し、財務健全性を維持しながらROIC向上を目指す。

→ ANAホールディングス(9202)は、旅客需要回復とコストコントロールで高水準の営業利益を確保。NCA統合で貨物事業を強化する一方、燃油・為替変動と投資負担を慎重にマネジし、株主還元と成長投資の両立を図る。

投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任で行ってください。

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